一代大侠李慕白（周润发饰）有退出江湖之意，奉求朱颜知己俞秀莲（杨紫琼饰）将青冥剑转交给贝勒爷（郎雄饰）保躲，不意当夜遭玉娇龙（章子怡）窃取。俞秀莲阴郁察访也大约知道是玉府蜜斯玉蛟龙所为，她设法主意子迫使玉蛟龙回还宝剑，免伤和善。但李慕白发了然害死师傅的碧眼狐狸（郑佩佩饰）的踪影，她隐匿于玉府并收玉蛟龙为学生。而玉蛟龙欲…

方世玉（李连杰 饰）原是城中花花令郎，好仗义执言。一日，他闻说外省富豪雷山君在次设下擂台，交锋招亲，又听讲雷蜜斯貌美如花，遂前往交锋招亲。当方世玉过赢预备打赢将来岳母李小环时，一阵风吹过，将台上坐着的蜜斯的盖头吹了起来，他发明竟是一位丑女时，立时成心认输，溜之大吉。　　方世玉的母亲苗翠花（萧芳芳 饰）听说儿子擂台上败下阵…

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方世玉（李连杰 饰）原是城中花花令郎，好仗义执言。一日，他闻说外省富豪雷山君在次设下擂台，交锋招亲，又听讲雷蜜斯貌美如花，遂前往交锋招亲。当方世玉过赢预备打赢将来岳母李小环时，一阵风吹过，将台上坐着的蜜斯的盖头吹了起来，他发明竟是一位丑女时，立时成心认输，溜之大吉。　　方世玉的母亲苗翠花（萧芳芳 饰）听说儿子擂台上败下阵…

一代大侠李慕白有退出江湖之意，奉求朱颜知己俞秀莲将本人的青冥剑带到京城，作为礼品送给贝勒爷保躲。这把有四百年历史的古剑伤人无数，李慕白停整理云云重大决计可以表明他分开江湖恩仇的决心。谁知当天夜里宝剑就被人盗走，俞秀莲上前阻拦与盗剑人交手，但最初盗剑人在同伙的救助下逃脱。有人看见一个蒙面人磨灭在九门提督玉大人府内，俞秀莲…